中國工程機械租賃服務行業(yè)畫像:五千億規(guī)模 強者恒強
5000千億規(guī)模的大行業(yè)。根據(jù)工程機械的保有量、租金及出租率估計,我國工程機械租賃市場大約有5000億的市場規(guī)模,其中占比較大的品種為挖掘機(32%),裝載機(29%)和塔式起重機(15%)。 工程機械租賃市場的參與者主要為專業(yè)的實體租賃提供商和有著制造企業(yè)背景的融資租賃廠商。行業(yè)集中程度較低,龍頭企業(yè)*ST建機的市占率不足千分之二,與美國同類公司9%-10%的市占率相比還有很大提升空間,未來行業(yè)集中度有望提高。隨著固定資產(chǎn)投資在高基數(shù)背景下的增速放緩,下游建筑施工企業(yè)對設備的需求將更多由購買轉(zhuǎn)為租賃,行業(yè)未來穩(wěn)定產(chǎn)業(yè)規(guī)模是大概率事件,并且有望迎來溫和增長。
高技術(shù)壁壘的服務行業(yè)。有別于簡單的設備租賃,工程機械租賃行業(yè)不僅提供設備,同時也提供服務,需要從業(yè)者具備先進的技術(shù)水平和深厚的行業(yè)經(jīng)驗,需要租賃服務提供商熟悉相關(guān)工程施工的工藝路線,是一個高技術(shù)壁壘的服務行業(yè),跨行業(yè)參與者很難進入。
目前行業(yè)的主要參與者包括兩類:
1、專業(yè)的實體租賃服務提供商。一般由工程施工外包環(huán)節(jié)發(fā)展而來,主要從事經(jīng)營租賃。優(yōu)點為技術(shù)專業(yè)、服務靈活,缺點為資本金較少,融資能力不足;
2、制造企業(yè)的融資租賃公司。一般背靠制造企業(yè),為制造企業(yè)的參控股公司或事業(yè)部門,主要從事融資租賃,本質(zhì)是幫助制造企業(yè)銷售設備。優(yōu)點為資金相對充裕,缺點為專業(yè)性不及實體租賃,并且發(fā)展受到制造企業(yè)背景的限制。
龍頭企業(yè)具備先發(fā)優(yōu)勢。受制于下游建筑類企業(yè)的經(jīng)營情況,工程機械租賃行業(yè)的應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)有惡化趨勢,根據(jù)我們的測算,其應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)大約在 436天左右,為近5年來最高。在這種經(jīng)濟環(huán)境下,如果在融資端不具備明顯優(yōu)勢,盲目加杠桿擴大規(guī)模很容易拖垮企業(yè)。反之,對行業(yè)龍頭企業(yè)來說,如果具備較低成本的資金來源,其優(yōu)勢有望進一步擴大。
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公司通過江蘇省起重設備租賃行業(yè)確認,公司安裝資質(zhì)為一級,租賃設備已有300多臺物料提升機、200臺施工吊籃、200多臺施工升降機(其中含中速電梯20臺、高速15臺)、100多臺塔式起重機(其中含動臂塔吊10臺)及工程設備等在外出租。
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